21.부동산투자의 위험에 관한 설명으로 옳은 것을 모두 고른 것은? (단, 위험회피형 투자자라고 가정함)

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. 요구수익률은 '투자자가 이 정도는 받아야 참여한다'는 최저 문턱선이고, 기대수익률은 '실제로 이 투자에서 기대되는 값'이라는 서로 다른 축이라고 구분하면, 위험의 종류나 레버리지효과 같은 주변 개념도 이 두 축 위에서 정리된다. 정답은 ① ㄱ, ㄷ 왜 헷갈리냐면요. 무위험률(시중금리) 하락이 요구수익률을 상승시킨다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 금리 상승이 요구수익률을 상승시키는 요인이다. 보기별로 보면 ㄴ 차입자에게 고정금리대출을 실행하면 대출자의 인플레이션 위험은 낮아진다. → X. 고정금리대출 실행 시 금리가 상승하면 대출자(금융기관)는 시장금리보다 낮은 이자를 받게 되어 인플레이션(실질금리 하락) 위험이 높아진다. "낮아진다"는 설명은 틀렸다. ㄹ 개별 부동산의 특성으로 인한 체계적인 위험은 포트폴리오를 통해 제거할 수 있다. → X. 개별 부동산 특성으로 인한 위험은 비체계적 위험(비시장위험)이다. 비체계적 위험은 포트폴리오로 제거할 수 있으나, 체계적 위험은 포트폴리오로 제거할 수 없다. "체계적 위험"이라고 한 것이 오류이다. ㄱ 경기침체로 인해 부동산의 수익성이 악화되면서 야기되는 위험은 사업위험에 해당한다. → O. 옳은 것: ㄱ, ㄷ → 정답 ① 경기침체로 인한 수익성 악화는 사업위험(business risk)에 해당한다. 올바른 설명이다. ㄷ 효율적 프론티어(efficient frontier)에서는 추가적인 위험을 감수하지 않으면 수익률을 증가시킬 수 없다. → O. 옳은 것: ㄱ, ㄷ → 정답 ① 효율적 프론티어는 동일한 위험 수준에서 가장 높은 수익률을 제공하는 포트폴리오의 집합이다. 이 선상에서는 추가 위험 없이 수익률을 높일 수 없다. 올바른 설명이다. 암기 팁 · 요구수익률은 최소한의 요구치(위험이 클수록 커짐)이며 '최대한 획득 가능한 수익률'이 아니고, 기대수익률은 예상수입·예상지출로부터 계산되며 실제 달성된 수익률(실현수익률)과도 다르다. · 시중금리(무위험률) 상승은 요구수익률을 상승시키고(하락시키는 것이 아님), 위험을 기피하는 투자자일수록 요구수익률이 높아진다. · 경기침체로 인한 수익성 악화는 사업위험(business risk)이며, 원하는 시기·가격에 현금화하지 못하는 위험은 유동성위험이다. 함정 무위험률(시중금리) 하락이 요구수익률을 상승시킨다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 금리 상승이 요구수익률을 상승시키는 요인이다. 한 줄 예 투자자가 위험을 고려해 연 8%는 받아야 한다고 정했다면 이것이 요구수익률이고, 실제 시장 분석 결과 그 부동산에서 연 10%의 수익이 예상된다면 이것이 기대수익률이다.