18.부동산투자분석기법에 관한 설명으로 틀린 것은? (단, 다른 조건은 동일함)

① 동일한 현금흐름의 투자안이라도 투자자의 요구수익률에 따라 순현재가치(NPV)가 달라질 수 있다.

정답: O

NPV = 미래현금흐름의 현재가치 - 초기투자. 할인율(요구수익률)이 달라지면 NPV도 달라진다. 올바른 설명이다.

② 투자규모에 차이가 있는 상호 배타적인 투자안의 경우 순현재가치법과 수익성지수법을 통한 의사결정이 달라질 수 있다.

정답: O

투자규모가 다른 경우 NPV법(절대금액)과 PI법(상대비율)의 결론이 달라질 수 있다. 올바른 설명이다.

③ 순현재가치법은 가치가산원리가 적용되나 내부수익률법은 적용되지 않는다.

정답: O

NPV법은 여러 투자안의 NPV를 더할 수 있는 가치가산원리가 적용되지만, IRR법에서는 복수의 투자안 IRR이 합산되지 않는다. 올바른 설명이다.

④ 재투자율의 가정에 있어 순현재가치법보다 내부수익률법이 더 합리적이다.

정답: X

재투자율 가정: IRR법은 중간 현금흐름이 IRR로 재투자된다고 가정(비합리적), NPV법은 요구수익률(할인율)로 재투자된다고 가정(더 합리적). "NPV법보다 IRR법이 더 합리적"은 틀렸다.

⑤ 회수기간법은 회수기간 이후의 현금흐름을 고려하지 않는다는 단점이 있다.

정답: O

회수기간법의 한계: 회수기간 이후 현금흐름을 고려하지 않고 화폐의 시간가치도 반영 안 된다. 올바른 설명이다.