ㄷ. 부(-)의 레버리지효과가 발생할 경우 부채비율을 낮추어서 정(+)의 레버리지효과로 전환할 수 있다.
O
ㄹ. 총자본수익률과 저당수익률이 동일한 경우 부채비율의 변화는 자기자본수익률에 영향을 미치지 못한다.
선택지
① ㄱ, ㄷ정답
② ㄴ, ㄷ정답
③ ㄴ, ㄹ정답
④ ㄱ, ㄴ, ㄷ정답
⑤ ㄱ, ㄷ, ㄹ정답
2016년 부동산학개론 19번 해설
해설 요약
정답은 전항정답(①②③④⑤ 모두 정답)입니다. ※ 이 문제는 출제 오류로 인해 모든 선택지가 정답으로 처리되었습니다. ㄱ [X] 레버리지를 활용하면 수익 변동성(위험)이 증가한다. 위험이 감소하는 것이 아니다. ㄴ [O] 자기자본수익률 계산: 부채비율 50%이면 자기자본:부채 = 2:1(자기자본 비중 2/3, 부채 비중 1/3이 아님). 부채비율 = 부채/자기자본 = 50%이면 자기자본1 부채0.5 → 총자본1.5. ROE = (총자본수익률 × 총자본 - 저당수익률 × 부채) / 자기자본 = (10%×1.5 - 8%×0.5)/1 = (15%-4%)/1 = 11%... 정확한 계산은 문제 조건에 따라 다를 수 있어 전항정답으로 처리됨. ㄷ [O] 부(-)의 레버리지(저당수익률 > 총자본수익률)일 때 부채비율을 낮추면 정(+)으로 전환 가능하다. ㄹ [O] 총자본수익률 = 저당수익률이면 부채비율 변화가 자기자본수익률에 영향을 주지 않는다.
① ㄱ, ㄷ
정답
※ 이 문제는 출제 오류로 인해 모든 선택지가 정답으로 처리되었습니다. ㄱ [X] 레버리지를 활용하면 수익 변동성(위험)이 증가한다. 위험이 감소하는 것이 아니다. ㄴ [O] 자기자본수익률 계산: 부채비율 50%이면 자기자본:부채 = 2:1(자기자본 비중 2/3, 부채 비중 1/3이 아님). 부채비율 = 부채/자기자본 = 50%이면 자기자본1 부채0.5 → 총자본1.5. ROE = (총자본수익률 × 총자본 - 저당수익률 × 부채) / 자기자본 = (10%×1.5 - 8%×0.5)/1 = (15%-4%)/1 = 11%... 정확한 계산은 문제 조건에 따라 다를 수 있어 전항정답으로 처리됨. ㄷ [O] 부(-)의 레버리지(저당수익률 > 총자본수익률)일 때 부채비율을 낮추면 정(+)으로 전환 가능하다. ㄹ [O] 총자본수익률 = 저당수익률이면 부채비율 변화가 자기자본수익률에 영향을 주지 않는다.
