19.부동산투자의 분석기법 중 할인현금수지분석법(DCF)에 해당하는 것을 모두 고른 것은?

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. NPV는 금액으로, IRR은 수익률(%)로, PI는 비율로 투자의 타당성을 표현하는 세 가지 지표라는 점과, 재투자율 가정이 기법마다 다르다는 점을 함께 정리하면 서로 다른 결론이 나오는 이유도 이해된다. 정답은 ② ㄱ, ㄷ, ㅁ 왜 헷갈리냐면요. 내부수익률(IRR)을 순현가를 1로 만드는 할인율이라고 착각하기 쉽지만, 정확히는 순현가를 0으로 만드는 할인율이다. 보기별로 보면 ㄴ 회수기간법 → X. 회수기간법: 투자금 회수 기간만 계산, 할인하지 않음 → 비DCF 방법. ㄹ 승수법 → X. 승수법(소득승수): 단순 비율 산출 → 비DCF 방법. ㄱ 순현재가치법 → O. 순현재가치법(NPV): 미래 현금흐름을 현재가치로 할인 → DCF 방법. ㄷ 내부수익률법 → O. 내부수익률법(IRR): NPV=0이 되는 할인율 계산 → DCF 방법. ㅁ 수익성지수법 → O. 수익성지수법(PI): 현재가치/초기투자액 → DCF 방법. 암기 팁 · NPV = 현금유입의 현재가치 − 현금유출의 현재가치이며, IRR은 NPV를 정확히 0(1이 아님)으로 만드는 할인율이고, PI는 현금유입의 현가 ÷ 현금유출의 현가로 구한다. PI가 1보다 크면 NPV는 0보다 크다. · 순현재가치법·수익성지수법은 재투자율로 요구수익률(시장수익률)을 사용하지만, 내부수익률법은 재투자율로 그 투자안의 내부수익률 자체를 사용한다고 가정하며, 이 때문에 순현재가치법이 더 합리적이라고 평가된다. · 순현재가치법은 가치가산원리(여러 투자안의 NPV를 단순히 더할 수 있음)가 적용되지만 내부수익률법은 적용되지 않으며, 투자규모 차이가 큰 상호배타적 투자안에서는 순현재가치법과 수익성지수법의 결론이 서로 다를 수 있다. 함정 내부수익률(IRR)을 순현가를 1로 만드는 할인율이라고 착각하기 쉽지만, 정확히는 순현가를 0으로 만드는 할인율이다. 한 줄 예 어떤 투자안의 할인율을 조금씩 높여가다가 NPV가 정확히 0이 되는 지점의 할인율을 찾았다면, 그 할인율이 바로 그 투자안의 IRR이다.