15.투자타당성분석에 관한 설명으로 옳은 것은?

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. NPV는 금액으로, IRR은 수익률(%)로, PI는 비율로 투자의 타당성을 표현하는 세 가지 지표라는 점과, 재투자율 가정이 기법마다 다르다는 점을 함께 정리하면 서로 다른 결론이 나오는 이유도 이해된다. 정답은 ③ 「순현가는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값이다.」이에요. 왜 헷갈리냐면요. 내부수익률(IRR)을 순현가를 1로 만드는 할인율이라고 착각하기 쉽지만, 정확히는 순현가를 0으로 만드는 할인율이다. 선지별로 보면 ① 내부수익률은 순현가를 '0'보다 작게 하는 할인율이다. → X. 내부수익률(IRR)은 순현가(NPV)를 '0'으로 만드는 할인율이다. "0보다 작게"가 아니다. ② 수익성지수는 순현금 투자지출 합계의 현재가치를 사업기간 중의 현금수입 합계의 현재가치로 나눈 상대지수이다. → X. 수익성지수(PI) = 현금수입의 현재가치 ÷ 초기 투자지출의 현재가치. 설명이 분자·분모가 반대로 되어 있다. ④ 회수기간은 투자시점에서 발생한 비용을 회수하는 데 걸리는 기간을 말하며, 회수기간법에서는 투자안 중에서 회수기간이 가장 장기인 투자안을 선택한다. → X. 회수기간법에서는 회수기간이 가장 짧은 투자안을 선택한다. "가장 장기인 투자안"은 틀렸다. ⑤ 순현가법과 내부수익률법에서는 투자판단기준을 위한 할인율로써 요구수익률을 사용한다. → X. 순현가법에서는 요구수익률(할인율)을 사용하는 것이 맞으나, 내부수익률법에서는 IRR을 요구수익률과 비교하며 할인율로 IRR 자체를 사용한다. 두 방법 모두 동일하게 요구수익률을 "사용"한다는 표현은 정확하지 않다. ③ 순현가는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 뺀 값이다. → O. 순현가(NPV) = 현금유입의 현재가치 - 현금유출의 현재가치. 올바른 정의이다. 암기 팁 · NPV = 현금유입의 현재가치 − 현금유출의 현재가치이며, IRR은 NPV를 정확히 0(1이 아님)으로 만드는 할인율이고, PI는 현금유입의 현가 ÷ 현금유출의 현가로 구한다. PI가 1보다 크면 NPV는 0보다 크다. · 순현재가치법·수익성지수법은 재투자율로 요구수익률(시장수익률)을 사용하지만, 내부수익률법은 재투자율로 그 투자안의 내부수익률 자체를 사용한다고 가정하며, 이 때문에 순현재가치법이 더 합리적이라고 평가된다. · 순현재가치법은 가치가산원리(여러 투자안의 NPV를 단순히 더할 수 있음)가 적용되지만 내부수익률법은 적용되지 않으며, 투자규모 차이가 큰 상호배타적 투자안에서는 순현재가치법과 수익성지수법의 결론이 서로 다를 수 있다. 함정 내부수익률(IRR)을 순현가를 1로 만드는 할인율이라고 착각하기 쉽지만, 정확히는 순현가를 0으로 만드는 할인율이다. 한 줄 예 어떤 투자안의 할인율을 조금씩 높여가다가 NPV가 정확히 0이 되는 지점의 할인율을 찾았다면, 그 할인율이 바로 그 투자안의 IRR이다.