30.저당담보부증권(MBS)의 가격변동에 관한 설명으로 옳은 것은? (단, 주어진 조건에 한함)

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. MBS 가격도 결국 일반 채권과 같은 원리(수익률 상승=가격 하락, duration이 길수록 민감도 증가)를 따르므로, 채권 가격결정 원리를 그대로 적용하면 된다. 정답은 ⑤ 「고정이자를 지급하는 저당담보부증권은 채권시장 수익률이 상승하면 그 가격이 하락한다.」이에요. 왜 헷갈리냐면요. 가중평균상환기간(duration)이 긴 채권일수록 가격변동폭이 작다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 duration이 길수록 금리변동에 더 민감해 가격변동폭이 크다. 선지별로 보면 ① 투자자들이 가까운 시일에 채권시장 수익률의 하락을 예상한다면, 가중평균상환기간(duration)이 긴 저당담보부증권일수록 그 가격이 더 크게 하락한다. → X. 채권시장 수익률 하락 예상 → MBS 가격 상승 예상. duration이 긴 MBS일수록 가격 상승폭이 더 크게 된다. '하락'은 틀렸다. ② 채무불이행위험이 없는 저당담보부증권의 가격은 채권시장 수익률의 변동에 영향을 받지 않는다. → X. 채무불이행위험 없어도 채권시장 수익률 변동은 MBS 가격에 영향을 줌. '영향 받지 않는다'는 틀렸다. ③ 자본시장 내 다른 투자수단들과 경쟁하므로, 동일위험수준의 다른 투자수단들의 수익률이 상승하면 저당담보부증권의 가격은 상승한다. → X. 다른 투자수단 수익률 상승 → MBS 상대적 매력 감소 → 가격 하락. '상승'은 틀렸다. ④ 채권시장 수익률이 상승할 때 가중평균상환기간이 긴 저당담보부증권일수록 그 가격의 변동 정도가 작다. → X. 채권시장 수익률 상승 시 duration이 긴 MBS일수록 가격 변동폭이 더 크다. '작다'는 틀렸다. ⑤ 고정이자를 지급하는 저당담보부증권은 채권시장 수익률이 상승하면 그 가격이 하락한다. → O. 고정이자 MBS는 시장금리 상승 시 상대적 수익률 매력 감소 → 가격 하락. 옳다. 암기 팁 · 주택금융(MBS 등)의 확대는 대출기관의 유동성을 늘려 주택자금대출 확대, 주택건설 촉진, 자가소유가구 비중 증가로 이어진다(자가소유가구 비중이 감소한다는 서술은 틀렸다). · 고정이자를 지급하는 저당담보부증권(MBS)의 가격은 채권시장 수익률이 상승하면 하락하며, 동일 위험수준의 다른 투자수단 수익률이 상승하면 MBS의 상대적 매력이 떨어져 가격은 하락한다(상승한다는 서술은 틀렸다). · 가중평균상환기간(duration)이 긴 저당담보부증권일수록 채권시장 수익률 변동에 따른 가격변동 정도가 더 크며, 채무불이행위험이 없는 저당담보부증권이라도 채권시장 수익률 변동의 영향은 받는다. 함정 가중평균상환기간(duration)이 긴 채권일수록 가격변동폭이 작다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 duration이 길수록 금리변동에 더 민감해 가격변동폭이 크다. 한 줄 예 채권시장 수익률이 상승하면, 고정이자를 지급하는 저당담보부증권의 가격은 하락한다.