18.다음과 같은 투자안에서 부동산의 투자가치는? (단, 연간 기준이며, 주어진 조건에 한함)

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. 기대수익률은 여러 시나리오를 확률로 가중평균한 값이고, 투자가치는 그 요구수익률을 할인율 삼아 순수익을 자본환원한 값이라는 점에서 서로 다른 계산이지만 둘 다 '위험을 반영한 수익 지표'라는 공통점이 있다. 정답은 ③ 「5억원」이에요. 왜 헷갈리냐면요. 위험할증률과 예상인플레이션율을 요구수익률 계산에서 빠뜨리기 쉽다 — 요구수익률은 무위험률·위험할증률·예상인플레이션율을 모두 더해 구한다. 선지별로 보면 ① 4억원 → X. 계산 오류. ② 4억5천만원 → X. 계산 오류. ④ 5억5천만원 → X. 계산 오류. ⑤ 6억원 → X. 계산 오류. ③ 5억원 → O. O·정답 요구수익률 = 무위험률 + 위험할증률 + 예상인플레이션율 = 3% + 4% + 2% = 9% 투자가치 = 예상순수익 / 요구수익률 = 4,500만원 / 0.09 = 50,000만원 = 5억원 ✓ 암기 팁 · 기대수익률 = Σ(각 상황별 예상수익률 × 발생확률)이므로, 기대수익률과 다른 상황들의 확률·수익률을 알면 나머지 한 상황의 예상수익률을 역산할 수 있다. · 투자가치 = 예상순수익 ÷ 요구수익률이며, 요구수익률은 무위험률 + 위험할증률 + 예상인플레이션율을 더해 구한다. · 평균-분산 지배원리에 따르면 기대수익률이 같으면 위험(분산)이 작은 자산이, 위험이 같으면 기대수익률이 높은 자산이 더 선호된다. 함정 위험할증률과 예상인플레이션율을 요구수익률 계산에서 빠뜨리기 쉽다 — 요구수익률은 무위험률·위험할증률·예상인플레이션율을 모두 더해 구한다. 한 줄 예 무위험률 3%, 위험할증률 4%, 예상인플레이션율 2%인 경우 요구수익률은 9%이며, 예상순수익이 4,500만원이면 투자가치는 5억원(=4,500만원÷0.09)이다.