22.포트폴리오이론에 관한 설명으로 옳은 것은?(단, 위험회피형 투자자를 가정함)

① 포트폴리오 분산투자를 통해 체계적 위험뿐만 아니라 비체계적 위험도 감소시킬 수 있다.

정답: X

분산투자로 줄일 수 있는 것은 개별 자산 고유의 비체계적 위험이고, 시장 전체의 체계적 위험은 줄지 않는다.

② 효율적 프론티어(efficient frontier)는 평균-분산 지배원리에 의해 동일한 기대수익률을 얻을 수 있는 상황에서 위험을 최소화할 수 있는 포트폴리오의 집합을 말한다.

정답: O

효율적 프론티어는 같은 수익률에서 위험이 가장 작거나 같은 위험에서 수익률이 가장 큰 포트폴리오를 이은 선이다.

③ 분산투자효과는 포트폴리오를 구성하는 투자자산 비중을 늘릴수록 체계적 위험이 감소되어 포트폴리오 전체의 위험이 감소되는 것이다.

정답: X

자산 수를 늘려 줄어드는 것은 비체계적 위험이고, 체계적 위험은 끝까지 남는다.

④ 최적의 포트폴리오는 투자자의 무차별곡선과 효율적 프론티어의 접점에서 선택된다.

정답: O

최적 포트폴리오는 효율적 프론티어와 투자자의 무차별곡선이 접하는 점에서 정해지며, 공식 답안에서도 ②와 함께 옳은 지문으로 인정되었다.

⑤ 두 자산으로 포트폴리오를 구성할 경우, 포트폴리오에 포함된 개별자산의 수익률 간 상관계수에 상관없이 분산투자효과가 있다.

정답: X

상관계수가 +1이면 분산투자효과가 없고, 상관계수가 낮을수록 효과가 커진다.