21.부동산 투자수익률에 관한 설명으로 옳은 것은?(단, 위험회피형 투자자를 가정함)

이 문항, 한 줄로 잡으면? 먼저 큰 그림부터. 요구수익률은 '투자자가 이 정도는 받아야 참여한다'는 최저 문턱선이고, 기대수익률은 '실제로 이 투자에서 기대되는 값'이라는 서로 다른 축이라고 구분하면, 위험의 종류나 레버리지효과 같은 주변 개념도 이 두 축 위에서 정리된다. 정답은 ① 「기대수익률이 요구수익률보다 높을 경우 투자자는 투자가치가 있는 것으로 판단한다.」이에요. 왜 헷갈리냐면요. 무위험률(시중금리) 하락이 요구수익률을 상승시킨다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 금리 상승이 요구수익률을 상승시키는 요인이다. 선지별로 보면 ② 기대수익률은 투자에 대한 위험이 주어졌을 때, 투자자가 투자부동산에 대하여 자금을 투자하기 위해 충족되어야 할 최소한의 수익률을 말한다. → X. ②의 설명은 '요구수익률'에 대한 정의이다. 기대수익률은 투자로 기대되는 예상 수익률이다. 틀렸다. ③ 요구수익률은 투자가 이루어진 후 현실적으로 달성된 수익률을 말한다. → X. ③의 설명은 '실현수익률'에 대한 정의이다. 요구수익률은 최소한으로 충족해야 할 수익률이다. 틀렸다. ④ 요구수익률은 투자에 수반되는 위험이 클수록 작아진다. → X. 요구수익률은 위험이 클수록 위험 프리미엄이 증가하여 커진다. '작아진다'는 틀렸다. ⑤ 실현수익률은 다른 투자의 기회를 포기한다는 점에서 기회비용이라고도 한다. → X. 기회비용의 성격을 가지는 것은 '요구수익률'이다. 실현수익률은 투자 후 실제로 달성된 수익률. 틀렸다. ① 기대수익률이 요구수익률보다 높을 경우 투자자는 투자가치가 있는 것으로 판단한다. → O. 위험회피형 투자자는 기대수익률 ≥ 요구수익률이면 투자가치가 있다고 판단. 옳다. 암기 팁 · 요구수익률은 최소한의 요구치(위험이 클수록 커짐)이며 '최대한 획득 가능한 수익률'이 아니고, 기대수익률은 예상수입·예상지출로부터 계산되며 실제 달성된 수익률(실현수익률)과도 다르다. · 시중금리(무위험률) 상승은 요구수익률을 상승시키고(하락시키는 것이 아님), 위험을 기피하는 투자자일수록 요구수익률이 높아진다. · 경기침체로 인한 수익성 악화는 사업위험(business risk)이며, 원하는 시기·가격에 현금화하지 못하는 위험은 유동성위험이다. 함정 무위험률(시중금리) 하락이 요구수익률을 상승시킨다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 금리 상승이 요구수익률을 상승시키는 요인이다. 한 줄 예 투자자가 위험을 고려해 연 8%는 받아야 한다고 정했다면 이것이 요구수익률이고, 실제 시장 분석 결과 그 부동산에서 연 10%의 수익이 예상된다면 이것이 기대수익률이다.