120.자산 A, B, C에 대한 경제상황별 예상수익률이 다음과 같을 때, 이에 관한 설명으로 옳지 않은 것은? (단, 호황과 불황의 확률은 같음)

① 기대수익률은 자산C가 가장 높고, 자산A가 가장 낮다.

정답: O

기대수익률은 A = (8+4)/2 = 6%, B = (12+8)/2 = 10%, C = (16+10)/2 = 13%라 C가 가장 높고 A가 가장 낮다.

② 합리적인 투자자라면 자산A와 자산B 중에서는 자산B를 투자안으로 선택한다.

정답: O

A와 B는 표준편차가 2%로 같은데 기대수익률은 B(10%)가 A(6%)보다 높아, 평균-분산 기준으로 B가 A를 지배한다.

③ 평균분산지배원리에 따르면 자산C가 자산B를 지배한다.

정답: X

C는 기대수익률(13%)이 B(10%)보다 높지만 표준편차(3%)도 B(2%)보다 커서, 어느 쪽도 다른 쪽을 지배하지 못한다.

④ 자산B의 변동계수(Coefficient of variation)는 0.2이다.

정답: O

B의 표준편차는 호황·불황 편차가 ±2%라 2%이고, 변동계수 = 표준편차 ÷ 기대수익률 = 2 ÷ 10 = 0.2다.

⑤ 자산C가 상대적으로 다른 자산에 비해서 위험이 높다.

정답: O

C의 표준편차는 편차 ±3%로 3%라 A·B의 2%보다 커서 위험이 가장 높다.