40.어떤 사업에 대한 비용편익분석을 하려고 한다. 사업 시행 마지막 해인 50년 후에는 구조물을 처리하는 데 드는 비용 등을 고려할 때 기대순편익이–100억 원이라고 한다. 이자율은 매년 10%이고, 지금부터 50년 후의 위험할인율은 20%이라고 한다. 사업 시행 마지막 해 순편익의 확실대등액(certainty equivalents)의 현재가치는?

① −100억 원×(1−0.2−0.1)50

정답: X

위험할인율과 이자율을 한데 빼서 50번 곱했다 — 둘은 따로 셈해야 한다.

② −100억 원÷(1−0.2)÷(1+0.1)50

정답: X

손실에는 1.2를 곱해야 하는데 0.8로 나누어 위험할인율을 잘못 끼워 넣었다.

③ −100억 원÷(1+0.2)÷(1+0.1)50

정답: X

1.2로 나누면 손실이 83억쯤으로 가벼워져 위험을 싫어하는 태도와 어긋난다.

④ −100억 원×(1−0.2)÷(1+0.1)50

정답: X

0.8을 곱하면 손실이 80억으로 줄어드니 위험을 반영하는 방향이 거꾸로다.

⑤ −100억 원×(1+0.2)÷(1+0.1)50

정답: O

손실 100억을 위험만큼 20% 부풀려 확실대등액으로 바꾼 뒤 50년치 이자로 나눠 현재로 당긴다.