101.투자규모와 투자기간이 동일한 상호배타적인 부동산 투자안 A, B가 있다. 투자시점에만 현금유출이 발생하고 보유기간 및 매각시점에는 현금유입만 발생한다. 각 투자안은 보유기간 동안 순영업소득(NOI)이 일정하다. A의 내부수익률(IRR)은 12 %, B의 내부수익률은 15 %이다. 투자자의 요구수익률이 8 %일 때, 순현재가치(NPV)는 A가 B보다 크다. 이에 관한 설명으로 옳은 것은? (단, 주어진 조건에 한함)

① 투자자의 요구수익률이 12 %일 때, B의 순현재가치는 ‘0’이다.

정답: X

요구수익률 12%는 A의 내부수익률이라 A의 순현재가치가 0이 된다 — B는 내부수익률 15%보다 낮은 할인율이라 순현재가치가 양수다.

② 투자자의 요구수익률이 15 %일 때, 순현재가치는 A가 B보다 크다.

정답: X

15%에서는 B의 순현재가치가 0이고, A는 내부수익률 12%보다 높은 할인율이라 음수다 — B가 A보다 크다.

③ 투자자의 요구수익률이 8 %보다 클 때, 순현재가치는 A가 B보다 항상 크다.

정답: X

두 순현가 곡선은 8%와 12% 사이에서 교차하므로, 그보다 높은 할인율에서는 B가 A보다 크다.

④ 투자자의 요구수익률이 12 % 초과 15 % 미만의 구간에서 순현재가치는 B가 A보다 크다.

정답: O

12% 초과 15% 미만에서 A는 할인율이 내부수익률(12%)을 넘어 순현재가치가 음수이고, B는 15% 아래라 양수다 — B가 A보다 크다.

⑤ 두 투자안의 순현재가치를 같게 하는 투자자의 요구수익률은 12 % 초과 15 % 미만의 구간에 위치한다.

정답: X

8%에서는 A가 크고 12%에서는 A가 0, B가 양수이므로 두 순현가가 같아지는 교차점은 8% 초과 12% 미만에 있다.