104.조기상환에 관한 설명으로 옳지 않은 것은?

① 조기상환이 어느 정도 일어나는가를 측정하는 지표로 조기상환율(CPR: Constant Prepayment Rate)이 있다.

정답: O

조기상환율(CPR)은 남은 대출잔액 가운데 해마다 미리 갚는 비율로, 조기상환이 얼마나 일어나는지 재는 지표다.

② 저당대출차입자에게 주어진 조기상환권은 풋옵션(put option)의 일종으로, 차입자가 조기상환을 한다는 것은 대출잔액을 행사가격으로 하여 대출채권을 매각하는 것과 같다.

정답: X

조기상환권은 차입자가 대출잔액을 행사가격으로 자기 대출채권을 되사는 콜옵션이다 — 금리가 내리면 행사한다.

③ 저당대출차입자의 조기상환 정도에 따라 MPTS(Mortgage Pass-Through Securities)의 현금흐름과 가치가 달라진다.

정답: O

MPTS는 차입자의 원리금이 그대로 투자자에게 넘어가므로, 조기상환이 많아지면 현금흐름의 시기와 증권 가치가 달라진다.

④ 이자율 하락에 따른 위험을 감안하여 금융기관은 대출기간 중 조기상환을 금지하는 기간을 설정하고, 위반 시에는 위약금으로 조기상환수수료를 부과하기도 한다.

정답: O

금리가 내리면 차입자가 갈아타려고 조기상환하므로, 금융기관은 조기상환 금지기간이나 조기상환수수료로 이 위험을 줄인다.

⑤ 저당대출차입자의 조기상환은 MPTS(Mortgage Pass-Through Securities) 투자자에게 재투자 위험을 유발한다.

정답: O

조기상환된 돈을 금리가 내려간 시기에 다시 굴려야 하므로 MPTS 투자자는 재투자위험을 진다.