개념 정리
비율분석은 큰 숫자 둘을 나눠 투자의 건강 상태를 재는 방법이다. 승수 계열은 값을 소득으로 나눠 몇 배인지 보고, 부채감당률 계열은 벌이가 갚을 돈을 얼마나 덮는지 본다.
이해하기
승수 계열 지표는 결국 '투자액을 어떤 소득으로 나누는가'의 문제이므로, 분자가 총투자액인지 지분투자액인지, 분모가 순영업소득·유효총소득·세전현금흐름·세후현금흐름 중 무엇인지만 정확히 짝지으면 계산 자체는 단순하다.
핵심 포인트
- 승수(multiplier) 계열 지표는 모두 '투자액 ÷ 소득(또는 현금흐름)' 형태이며, 분자에 총투자액을 쓰면 총소득승수·순소득승수, 분자에 지분투자액을 쓰면 세전(세후)현금흐름승수가 된다.
- 부채감당률(DCR) = 순영업소득 ÷ 부채서비스액이며, 시장가치·대부비율(LTV)·저당상수가 주어지면 부채서비스액 = 시장가치 × LTV × 저당상수로 먼저 구한 뒤 DCR을 계산한다.
- 단순회수기간법은 매기 현금흐름을 누적해 초기투자액과 같아지는 시점(기간)을 찾는 방식으로 계산한다.
- 채무불이행률(손익분기율) = (영업경비 + 부채서비스액) ÷ 유효총소득이므로, 운영수지표에서 유효총소득·영업경비·부채서비스액을 각각 찾아 대입해야 한다.
한 줄 예시
시험 함정
- 순소득승수와 총소득승수를 혼동해 분모에 다른 소득 항목을 넣는 실수를 하기 쉽다 — 순소득승수는 순영업소득, 총소득승수는 유효총소득을 분모로 쓴다.
