109.K사는 올해 말(t=1)에 주당 2,000원의 배당금을 지급할 것으로 기대되고, 이후 배당금은 매년 10%씩 영구히 성장할 것으로 예상된다. 현재(t=0) K사 주식의 가격이 10,000원일 경우 이 주식의 요구수익률(자본비용)은? (단, 주식의 현재 가격은 이론적 주가와 동일하다고 가정한다.)

① 15%

정답: X

15%면 주가가 2,000 / (0.15 − 0.1) = 40,000원이 되어 현재 주가와 맞지 않는다.

② 20%

정답: X

20%면 주가가 2,000 / (0.2 − 0.1) = 20,000원이 되어 현재 주가와 맞지 않는다.

③ 25%

정답: X

25%면 주가가 2,000 / (0.25 − 0.1) ≈ 13,333원이 되어 현재 주가와 맞지 않는다.

④ 30%

정답: O

항상성장모형에서 k = D1/P0 + g = 2,000/10,000 + 0.1 = 30% 이다.

⑤ 35%

정답: X

35%면 주가가 2,000 / (0.35 − 0.1) = 8,000원이 되어 현재 주가와 맞지 않는다.