개념 정리
기대수익률은 각 경제상황별 예상수익률에 그 발생확률을 곱해 모두 더한 값(가중평균)이며, 부동산의 투자가치는 예상순수익을 요구수익률(무위험률+위험할증률+예상인플레이션율)로 나누어 구한다.
이해하기
기대수익률은 여러 시나리오를 확률로 가중평균한 값이고, 투자가치는 그 요구수익률을 할인율 삼아 순수익을 자본환원한 값이라는 점에서 서로 다른 계산이지만 둘 다 '위험을 반영한 수익 지표'라는 공통점이 있다.
핵심 포인트
- 기대수익률 = Σ(각 상황별 예상수익률 × 발생확률)이므로, 기대수익률과 다른 상황들의 확률·수익률을 알면 나머지 한 상황의 예상수익률을 역산할 수 있다.
- 투자가치 = 예상순수익 ÷ 요구수익률이며, 요구수익률은 무위험률 + 위험할증률 + 예상인플레이션율을 더해 구한다.
- 평균-분산 지배원리에 따르면 기대수익률이 같으면 위험(분산)이 작은 자산이, 위험이 같으면 기대수익률이 높은 자산이 더 선호된다.
한 줄 예시
시험 함정
- 위험할증률과 예상인플레이션율을 요구수익률 계산에서 빠뜨리기 쉽다 — 요구수익률은 무위험률·위험할증률·예상인플레이션율을 모두 더해 구한다.
