105.자본시장선(CML)과 증권시장선(SML)에 관한 설명으로 옳지 않은 것은?

① 증권시장선 보다 아래에 위치하는 주식은 주가가 과대평가 된 주식이다.

정답: O

SML 아래 주식은 기대수익률이 균형보다 낮아 주가가 과대평가된 것이다.

② 자본시장선은 개별위험자산의 기대수익률과 체계적 위험(베타) 간의 선형관계를 설명한다.

정답: X

기대수익률과 베타의 관계는 SML이 나타내고, CML은 효율적 포트폴리오의 표준편차와의 관계다.

③ 자본시장선 상에는 비체계적 위험을 가진 포트폴리오가 놓이지 않는다.

정답: O

CML 위 포트폴리오는 완전히 분산되어 비체계적 위험이 남지 않는다.

④ 동일한 체계적 위험(베타)을 가지고 있는 자산이면 증권시장선 상에서 동일한 위치에 놓인다.

정답: O

SML은 베타만으로 기대수익률을 정하므로 베타가 같으면 같은 점에 놓인다.

⑤ 균형상태에서 모든 위험자산의 체계적 위험(베타) 대비 초과수익률(기대수익률 [E(r_i)] - 무위험수익률 [r_f])이 동일하다.

정답: O

균형에서는 모든 자산의 (E(ri) − rf)/βi 가 시장위험프리미엄으로 같다.