개념 정리
주택저당증권은 은행이 묶여 있던 대출채권을 팔아 돈을 도로 푸는 통로다. 그래서 대출 여력이 늘어나고, 이 증권의 값은 채권과 마찬가지로 시장금리가 오르면 떨어진다.
이해하기
MBS 가격도 결국 일반 채권과 같은 원리(수익률 상승=가격 하락, duration이 길수록 민감도 증가)를 따르므로, 채권 가격결정 원리를 그대로 적용하면 된다.
핵심 포인트
- 주택금융(MBS 등)의 확대는 대출기관의 유동성을 늘려 주택자금대출 확대, 주택건설 촉진, 자가소유가구 비중 증가로 이어진다(자가소유가구 비중이 감소한다는 서술은 틀렸다).
- 고정이자를 지급하는 저당담보부증권(MBS)의 가격은 채권시장 수익률이 상승하면 하락하며, 동일 위험수준의 다른 투자수단 수익률이 상승하면 MBS의 상대적 매력이 떨어져 가격은 하락한다(상승한다는 서술은 틀렸다).
- 가중평균상환기간(duration)이 긴 저당담보부증권일수록 채권시장 수익률 변동에 따른 가격변동 정도가 더 크며, 채무불이행위험이 없는 저당담보부증권이라도 채권시장 수익률 변동의 영향은 받는다.
한 줄 예시
시험 함정
- 가중평균상환기간(duration)이 긴 채권일수록 가격변동폭이 작다고 착각하기 쉽지만, 실제로는 duration이 길수록 금리변동에 더 민감해 가격변동폭이 크다.
