61.(주)감평은 20x1년 1월 1일에 액면금액 ￦500,000의 전환사채를 다음과 같은 조건으로 액면발행하였다. 전환사채의 만기 상환조건이 액면상환조건인 경우의 전환권대가(A)와 할증상환조건(보장수익률 8 %, 상환할증금 ￦32,464)인 경우의 전환권대가(B)는? (단, 계산금액은 소수점 첫째자리에서 반올림하고, 단수차이로 인한 오차가 있으면 가장 근사치를 선택한다.)

① A: ￦24,878, B: ￦488

정답: X

할증상환이면 상환할증금 32,464까지 10%로 할인해 부채요소에 넣으므로 전환권대가가 줄어든다 — A 49,743, B 25,353이다.

② A: ￦25,787, B: ￦17

정답: X

A·B 모두 보장수익률 8%로 할인한 값이다 — 부채요소는 전환권이 없는 일반사채의 시장이자율 10%로 할인한다.

③ A: ￦25,787, B: ￦25,353

정답: X

B는 맞지만 A는 8%로 할인한 값이다 — 액면상환이든 할증상환이든 할인율은 일반사채 시장이자율 10%다.

④ A: ￦49,743, B: ￦25,353

정답: O

A: 부채요소 = 30,000×2.4869 + 500,000×0.7513 = 450,257 → 500,000 − 450,257 = 49,743. B: 부채요소 = 30,000×2.4869 + 532,464×0.7513 = 474,647 → 500,000 − 474,647 = 25,353(일반사채 시장이자율 10%로 할인).

⑤ A: ￦49,743, B: ￦17

정답: X

A는 맞지만 B는 보장수익률 8%로 할인한 값이다 — 8%로 할인하면 할증금이 수익률을 8%로 맞춰 줘 전환권대가가 거의 0이 된다.